Ο πυρήνας τιμολόγησης ενεργητικού, επίσης γνωστή ως στοχαστικό συντελεστή έκπτωσης (SDF), είναι η τυχαία μεταβλητή που ικανοποιεί τη συνάρτηση που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου.
Τιμολόγηση του πυρήνα και της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων
Ο πυρήνας τιμολόγησης ή ο στοχαστικός παράγοντας έκπτωσης είναι μια σημαντική έννοια στο μαθηματική χρηματοδότηση και οικονομική οικονομία. Ο όρος πυρήνας είναι ένας κοινός μαθηματικός όρος που χρησιμοποιείται για να αντιπροσωπεύει έναν χειριστή, ενώ ο όρος στοχαστικό συντελεστή έκπτωσης έχει τις ρίζες της στην οικονομική οικονομία και επεκτείνει την έννοια του πυρήνα ώστε να περιλαμβάνει προσαρμογές για τον κίνδυνο.
Το θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων στη χρηματοδότηση υποδηλώνει ότι η τιμή κάθε περιουσιακού στοιχείου είναι η προεξοφλημένη αναμενόμενη αξία της μελλοντικής αποπληρωμής, ειδικά κάτω από το μέτρο ή την αποτίμηση που είναι ουδέτερο για τον κίνδυνο. Η αξιολόγηση ουδέτερου κινδύνου μπορεί να υπάρξει μόνο εάν η αγορά είναι ελεύθερη
διαιτησία ευκαιρίες ή ευκαιρίες για να εκμεταλλευτούν τις διαφορές τιμών μεταξύ δύο αγορών και να επωφεληθούν από τη διαφορά. Αυτή η σχέση μεταξύ της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου και της αναμενόμενης απόδοσής του θεωρείται η υποκείμενη έννοια πίσω από κάθε τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η αναμενόμενη αποπληρωμή μειώνεται από ένα μοναδικό παράγοντα που εξαρτάται από το πλαίσιο που θέτει η αγορά. Θεωρητικά, η αποτίμηση ουδέτερων κινδύνων (στην οποία υπάρχει απουσία ευκαιριών αρμπιτράζ στην αγορά) υποδηλώνει την ύπαρξη κάποιας θετικής τυχαίας μεταβλητής ή του στοχαστικού παράγοντα έκπτωσης. Σε μέτρηση ουδέτερου κινδύνου, αυτός ο θετικός στοχαστικός συντελεστής έκπτωσης θεωρητικά θα χρησιμοποιηθεί για την έκπτωση της αποπληρωμής οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου. Επιπλέον, η ύπαρξη ενός τέτοιου τιμολογιακού πυρήνα ή στοιχειομετρικής έκπτωσης ισοδυναμεί με το νόμο μιας τιμής, το οποίο προϋποθέτει ότι μια το ενεργητικό πρέπει να πωλεί για την ίδια τιμή σε όλες τις τοπικές τοποθεσίες ή, με άλλα λόγια, ένα περιουσιακό στοιχείο θα έχει την ίδια τιμή όταν λαμβάνονται οι συναλλαγματικές ισοτιμίες θεώρηση.Εφαρμογές πραγματικού βίου
Οι πυρήνες τιμολόγησης έχουν πολλές χρήσεις στη μαθηματική χρηματοδότηση και την οικονομία. Για παράδειγμα, οι πυρήνες τιμολόγησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την παραγωγή ενδεχόμενων τιμών απαιτήσεων. Εάν γνωρίζαμε τις τρέχουσες τιμές ενός συνόλου τίτλων εκτός από τις μελλοντικές αποδόσεις αυτών των τίτλων, τότε μια θετική τιμολόγηση πυρήνα ή στοχαστικό συντελεστή προεξόφλησης θα παρείχε ένα αποτελεσματικό μέσο για την παραγωγή ενδεχόμενων τιμών απαιτήσεων, υποθέτοντας ότι δεν υπάρχει arbitrage αγορά. Αυτή η τεχνική αποτίμησης είναι ιδιαίτερα χρήσιμη σε μια ελλιπή αγορά ή σε μια αγορά στην οποία το σύνολο Προμήθεια δεν επαρκεί για την ικανοποίηση του ζήτηση.
Στοχαστικοί συντελεστές έκπτωσης
Εκτός από την τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων, μια άλλη χρήση του στοχαστικού παράγοντα έκπτωσης είναι στην αξιολόγηση της απόδοσης των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Σε αυτήν την εφαρμογή, ωστόσο, ο στοχαστικός συντελεστής έκπτωσης δεν θα θεωρείται αυστηρά ισοδύναμος με έναν πυρήνα τιμολόγησης.